A solo 48 horas de que el presidente electo, José Antonio Kast, asuma la primera magistratura, el ánimo de los mercados financieros ha experimentado un giro hacia la cautela. Tras un periodo de euforia post-electoral, la prima de riesgo de Chile —medida a través de los Credit Default Swaps (CDS) a cinco años— ha subido más de 14 puntos básicos desde su mínimo de febrero, alcanzando los 53 puntos.
Este incremento refleja una “colisión con la realidad” económica, marcada por un deterioro de las finanzas públicas mayor al proyectado y un contexto internacional adverso derivado del conflicto en Medio Oriente.
RAZONES DEL ALZA
La confianza de los inversionistas se ha visto presionada por tres frentes simultáneos que complican el aterrizaje de la nueva administración:
- Deterioro Fiscal: El déficit efectivo de 2025 cerró en 2,8% del PIB, superando con creces la meta del 1,7% establecida por la administración Boric. Esto deja un margen de maniobra estrecho para las promesas de reducción de impuestos.
- Actividad Económica en Pausa: La contracción de 0,1% interanual en enero rompió una racha de 19 meses de crecimiento, encendiendo alarmas sobre la capacidad de la economía para reaccionar en el corto plazo.
- Shock Petrolero: La guerra en Irán ha disparado el precio del crudo, lo que presiona la inflación al alza en Chile y limita la posibilidad de que el Banco Central continúe con el ciclo de rebajas en la tasa de interés.
PLAN DE AJUSTE
El mercado observa con lupa la promesa de Kast de recortar el gasto público en US$6.000 millones durante sus primeros 18 meses (un 7% del gasto proyectado para 2026). De ejecutarse, sería el ajuste más severo en cinco décadas, lo que genera escepticismo entre analistas como Andrés Pérez (Itaú) y Sergio Lehmann (BCI) debido a la complejidad política de implementar tales recortes a través del Congreso.
Indicadores Clave en la Transición
| Indicador | Dato Actual | Contexto |
| CDS 5 años | 53 pb | Nivel más alto desde noviembre. |
| Déficit Fiscal 2025 | 2,8% PIB | Meta original era 1,7%. |
| Deuda Pública | 41,7% PIB | Límite prudencial fijado en 45%. |
| Crecimiento Enero | -0,1% | Primera caída en 19 meses. |
El ministro de Hacienda entrante, Jorge Quiroz, ha sugerido que los plazos para el ajuste podrían flexibilizarse, lo que ha sido interpretado por algunos sectores como una señal de realismo político, pero por otros como una falta de definición sobre qué programas específicos sufrirán los recortes. La credibilidad del nuevo gobierno dependerá, en gran medida, de la velocidad con que logre estabilizar la trayectoria de la deuda, que ya se acerca al umbral crítico del 45% del PIB. (NP-Gemini-Emol-Bloomberg)
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